数据不乐观 中国经济通缩风险加大

  • A+
所属分类:投资融资

    投融资-项目融资平台:10月份以来,对于统计出来的各个数据,预示着中国经济通缩风险加大,形式不容乐观。

    10月工业增速因采矿和高耗能等传统行业增速减缓而再下台阶至5.6%。三驾马车中出口同比-6.9%,跌幅扩大;投资虽反弹至9.5%,但基建仍在下滑,地产依然负增,仅制造业因投资结构改善而回升,整体依然低迷;仅消费稳步回升,其中汽车类消费增速大幅回升,主因低基数和929小排量汽车购置税减半政策。物价下行后企业实际融资成本居高不下。11月以来发电耗煤跌幅仍在10%以上,预测11月工业同比继续下滑至5.3%。

    通缩风险加大。

    10月CPI同比大跌至1.3%,主因猪价同比涨幅回落,菜价超季节下跌。其中,非食品价格同比上涨0.9%,继4月以后再次跌破1%,而衣食住行价格也全面疲弱。11月以来蔬菜价格指数低位企稳,猪价继续下跌,考虑到去年低基数,预测11月CPI环比下跌0.2%,同比维持在1.3%。10月PPI同比下降5.9%,环比下降0.4%,均与9月持平,主因石油产业链跌幅缩窄,煤钢价继续下跌,有色金属冶炼和农副食品加工价格环比跌幅扩大。预测11月PPI环比下降-0.3%,同比降幅为-5.8%。PPI已连续44个月处于负值区间,且没有看到明显的改善趋势。近期成本端的粮价、油价等重要生产要素成本下跌,带动CPI持续下行,总体通缩已成现实风险。

    货币脱实向虚。

    10月金融数据冰火两重天。一面是实体经济缺钱:10月社会融资总量大幅缩水,新增社会融资4767亿元,同比、环比均是负增长,而10月新增贷款5136亿,环比也大幅下降,代表房地产销售和基建投资的居民、企业中长期贷款全面萎缩。另一面是金融体系有钱:10月M2增速继续反弹至13.5%,远超12%的目标增速,M1增速也反弹至14%的4年新高,前者得益于持续降准推高货币乘数、以及外占短期好转,后者反映企业投资意愿低迷,资金堆积在银行体系。

    宽松仍有空间,财政或成主角。

    虽然10月再次双降,贷款基准利率在最近三个月下调了50bp,但是8月以来CPI从2%下降至1.3%,降幅达到70bp,意味着CPI度量的实际利率不降反升,因而未来依然要加大降息等宽松货币政策力度。但由于美国加息在即,且存款利率已离0不远,宽松货币政策空间受制约。央行也表示不能过度放水,妨碍市场有效出清。而近期高层放风突破3%财政赤字率约束,未来财政政策或成主角。

    国内政策:供需双管齐下。

    上周习近平主持召开中央财经领导小组第11次会议,提出在适度扩大总需求的同时,着力加强供给侧结构性改革,着力提高供给体系质量和效率,增强经济持续增长动力。李克强主持召开国务院常务会议,提出围绕消费新需求,创新消费品等相关产业和服务业供给;推进医疗卫生与养老服务相结合,更好保障老有所医老有所养。

声明:
本文由投融资的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表投融资立场。如有侵权或其他问题,请发送至邮箱[email protected]删除。